3月11日，國務院醫改辦主任王賀勝在記者會上表示，2017年要全面推開公立醫院的綜合改革，全部取消藥品加成，將為群眾節省藥品費用600億至700億元。這意味著我國公立醫療機構將徹底告別“以藥補醫”時代。
在瑞銀證券醫藥行業分析師趙冰看來，盡管全面取消藥品加成難度不小，但去年年底國家提高了醫療服務費用，今年會更進一步，因此比較看好醫療服務業。“只要能制定合理的補償方案和補償機制，對整個行業應該是一件好事。”他說，只是在醫保控費的大背景下，醫藥行業毛利水平將降低，整體收入增速將降到10%，2015年之前的高增長難再現。
醫藥政策密集出籠
“這是最難啃的一塊‘硬骨頭’。”王賀勝這樣形容全部取消“以藥補醫”在醫改大版圖中所處的地位。他認為，這涉及到醫療、醫保、醫藥“三醫聯動”改革，是深化醫改的重中之重。
實際上，2016年、2017年是醫藥行業的政策大年，政策密集發布。今年2月23日新版醫保目錄公布、3月6日福建地方醫保支付標準出臺，國家版醫保支付標準日漸臨近。趙冰表示，目前中國醫保改革側重于需求端的結構調整，集中在醫保和定價等。
最近仍不斷有公司披露公司產品進入新醫保目錄情況。13日午間，常山藥業就公告，公司核心產品低分子肝素注射劑、肝素注射劑、達肝素鈉注射劑、那屈肝素鈣(那曲肝素鈣)注射劑等均已納入“醫保目錄2017年版”中，這有利于公司產品市場布局的拓展以及市場份額的擴大，對公司長遠發展具有積極作用，但短期內不會對公司經營業績產生重大影響。
今年醫保目錄調整，盡管品種擴容，且增加了談判目錄，即一些重特大疾病、價格貴、療效好的創新藥，將通過談判方式進入目錄，但醫藥股票表現更多的是結構性機會。因為醫保改革處于控費大前提下，醫藥行業的主要驅動力從數量型增長轉變為質量型增長，瑞銀看好那些重大產品新進醫保目錄的公司、創新藥有望進談判目錄的公司以及醫療服務業公司。
藥價呈長期下降趨勢
目前我國醫保已覆蓋絕大多數人口，在醫療需求釋放的情況下，日益多元化的醫療需求與醫療資源供給不均衡之間的矛盾成為新的焦點。而GDP增速下滑導致醫藥行業持續高速投入面臨很大壓力。
趙冰認為，2015年是我國醫藥行業發展的一個分水嶺，2015年之前整個醫藥行業收入利潤增速都在20%以上，但是2015年收入利潤增速已經下滑到10%左右。2016年整個醫藥行業增長還不錯，收入2.8萬億元，同比增長9.7%;利潤3002億元，同比增長13.9%，好于收入增長水平，表明行業還是出現了一定的效益型增長。但由于整個藥品價格體系處于繼續下滑狀態，影響到整個行業的毛利率水平。
從藥價看，以前是招投標決定藥價，但現在出現一個新的不可忽視的力量——醫保支付改革，醫保支付開始對藥價產生了很大影響，也就是說，目前藥品價格越來越呈現二元定價體系，由招標和醫保支付共同決定。“進了醫藥目錄的藥品，醫保也不一定支付，鼓勵醫院用價廉物美的產品。”業內人士稱，目前醫藥股估值還沒完全反映整個藥價長期下滑趨勢，整個板塊上下兩難。
在國家醫保支付標準尚未明了之際，平安證券建議投資者關注進口替代優勢明顯的恒瑞醫藥、恩華藥業、華東醫藥，以及將受益于兩票制集中度提升的瑞康醫藥、上海醫藥。
來源：醫藥供應鏈聯盟
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