商業(yè)地產(chǎn)庫(kù)存承壓。商業(yè)地產(chǎn)庫(kù)存規(guī)模較小，但景氣程度和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)，而商業(yè)地產(chǎn)的地價(jià)、建造和后期運(yùn)營(yíng)成本明顯高于住宅，對(duì)資金的吸納能力亦強(qiáng)于住宅。在樓市“去庫(kù)存”的大環(huán)境下，房地產(chǎn)庫(kù)存結(jié)構(gòu)性問(wèn)題漸漸浮出水面。根據(jù)多家機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，與住宅面臨的高庫(kù)存相比，我國(guó)商業(yè)地產(chǎn)的庫(kù)存情況更為令人擔(dān)憂。RET睿意德中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月，全國(guó)寫(xiě)字樓平均空置率達(dá)18%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房空置率高達(dá)30%，商業(yè)地產(chǎn)庫(kù)存達(dá)2.66億平方米，其中寫(xiě)字樓待售面積比11月份增加128萬(wàn)平方米，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房待售面積增加458萬(wàn)平方米。商業(yè)地產(chǎn)面臨比住宅更為嚴(yán)峻的去化壓力，過(guò)剩現(xiàn)狀明顯。

    優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)空置率高，多地區(qū)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。就優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)而言，其空置率在各大一線城市分布不一，在2015年，重慶、天津、沈陽(yáng)、北京四大城市的空置率均在30%以上，尤其是沈陽(yáng)的優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)空置率高達(dá)73.7%。同時(shí)，諸如重慶、沈陽(yáng)、深圳、以及南京等城市的優(yōu)質(zhì)物業(yè)空置率較2009年都有所提高，尤其是重慶，從10.6%上升至33%。就購(gòu)物中心而言，其市場(chǎng)已趨于飽和狀態(tài)。2015年，我國(guó)一線城市購(gòu)物中心置率平均超過(guò)8%，其中以北京最低為5.2%，上海最高達(dá)12.4%;而二線城市中的重慶、沈陽(yáng)、青島等城市由于部分項(xiàng)目招商不達(dá)標(biāo)，最高空置率達(dá)27.8%。究其原因：一是早前房地產(chǎn)調(diào)控政策“限住不限商”，購(gòu)物中心的開(kāi)發(fā)項(xiàng)目如雨后春筍般遍地開(kāi)花，購(gòu)物中心市場(chǎng)總量已經(jīng)飽和，開(kāi)發(fā)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了實(shí)際的需求量;二是近幾年互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)物大行其道，搶占了一部分消費(fèi)市場(chǎng)，對(duì)購(gòu)物中心造成沖擊。

2009-2015年中國(guó)優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)空置率

    高星級(jí)酒店數(shù)量增長(zhǎng)，平均出租率有所下降。根據(jù)《2016-2021年中國(guó)酒店行業(yè)發(fā)展前景與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》顯示，自2007年伊始，我國(guó)高星級(jí)酒店(包括四星級(jí)和五星級(jí)酒店)數(shù)量呈增長(zhǎng)之勢(shì)。2007年，全國(guó)高星級(jí)酒店僅為1964家，但是到了2014年，全國(guó)高星級(jí)酒店已經(jīng)達(dá)到3201家，上升了38.64%。與此同時(shí)，由于酒店供給數(shù)量的過(guò)快增長(zhǎng)，雖然使得每年的營(yíng)業(yè)收入也保持增長(zhǎng)，但是卻也使得高星級(jí)酒店整體的平均出租率水平出現(xiàn)了下降。在2007年，四星級(jí)酒店市場(chǎng)平均出租率為63.84%，而到2014年，該比率下降至54%;五星級(jí)酒店市場(chǎng)平均出租率為64.84%，在2014年，該指標(biāo)也下降至55%。由此可見(jiàn)，雖然高星級(jí)酒店整體的需求市場(chǎng)保持增長(zhǎng)，但是就租賃方面而言，已遭遇困難，酒店租賃需謀求進(jìn)一步的發(fā)展。

2007-2015年高星級(jí)酒店(四星級(jí)以上)數(shù)量增長(zhǎng)情況(家)

2007-2015年高星級(jí)酒店?duì)I業(yè)收入與平均出租率

    寫(xiě)字樓空置率各地不均。各個(gè)地區(qū)寫(xiě)字樓空置率差異巨大。在北京，在多元產(chǎn)業(yè)的支撐下，其寫(xiě)字樓的市場(chǎng)總體需求保持平穩(wěn)，金融機(jī)構(gòu)、商務(wù)服務(wù)和咨詢公司一直都是北京寫(xiě)字樓的主要?jiǎng)恿?lái)源，而其空置率也一直維持在一個(gè)較低的水平，北京的優(yōu)質(zhì)寫(xiě)字樓空置率為6%，而甲級(jí)寫(xiě)字樓空置率為5.1%。而其他城市，諸如成都和重慶的空置率則非常高，在2015年12月，成都的優(yōu)質(zhì)寫(xiě)字樓空置率和甲級(jí)寫(xiě)字樓空置率分別為37.7%和38.4%，重慶的優(yōu)質(zhì)寫(xiě)字樓控制率和甲級(jí)寫(xiě)字樓空置率分別為39.2%和50%。

2015年12月重點(diǎn)城市優(yōu)質(zhì)寫(xiě)字樓空置率

2015年12月重點(diǎn)城市甲級(jí)寫(xiě)字樓空置率

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)