中國鋁業股份有限公司為引入戰略投資，優化產業結構，擬通過產權交易所公開交易，出售公司持有的華興鋁業有限公司50%股權，掛牌價格235147.88萬元。

  華興鋁業作為中國鋁業股份有限公司投資興建的大型氧化鋁項目，是公司結構調整戰略轉型的重點項目，是興縣資源型循環經濟綜合開發示范基地建設“煤電鋁化材”的重要內容之一。隨著鋁消費結構的變化和消費水平的提高，我國的鋁材加工現在已經處于世界的領先地位。公司未來有較大的發展空間和良好的發展機遇。

項目詳細說明

 1.標的企業概況

  華興鋁業主要經營鋁及相關產品生產、銷售。該鋁業承建運營的一期氧化鋁項目于2011年5月份正式開工建設，于2013年11月投產。項目具有生產工藝經濟、技術裝備領先、管控手段先進、勞動生產率高等特點。目前正在建設二期項目，預計2016年4月建成投產。截止2015年10月31日，公司資產總額61.38億元，負債總額40.34億元，凈資產21.05億元。

 2.股權結構分析

  目前公司控股股東是集團公司和集團旗下子公司中鋁香港，分別持有公司60%股權和40%股權。集團公司作為轉讓方，是中國最大的鋁制品生產企業，是全球第二大氧化鋁生產商，第三大原鋁生產商。中鋁香港是中國鋁業海外戰略的執行機構和海外投資、融資的唯一平臺，負責中國鋁業海外項目的歸口管理和海外機構(公司)的日常管理。

投資價值分析

 1.項目優勢分析

 1)資源優勢

  該標的公司所在地周邊縣市鋁土礦資源豐富，儲量、規模及可用性在全國均占有重要地位。同時，該公司所在地的鋁土礦是煤鋁伴生礦較多，煤鋁可以同時開發。公司更注重鋁土礦資源的戰略管理與開發，強化資源的優化配置，以保障持續、穩定的資源供給。

 2)能源優勢

  該公司所在省份有豐富的電力資源。公司本身亦建有供熱為主的自備電站，發電量基本可以滿足鋁制品的生產電量需求，欠缺部分由外部電網供應。

 3)技術優勢。

  該公司氧化鋁生產采用拜爾法管道溶出生產工藝，具有生產工藝經濟、技術設備領先、管控手段先進、勞動生產率高等特點，保證資源有效利用。

 4)人力資源優勢

  公司現有職工788人，其中專業技術人員200多名，具有高、中級技術職稱者200余名，都是從山西分公司調入優秀技術人員。公司75%以上是大專以上新招學生，職工處于青壯年期，富有朝氣、活力?？伤苄詮?，是一支強大的生力軍。同時，企業的定員人數少，勞動力生產高。具有一定的市場競爭力。

 5)生產經營優勢

  公司氧化鋁廠在興縣瓦塘鎮，距離礦山只有40公里，礦石的運輸成本低，成品氧化鋁銷售給內蒙、陜北等地，運輸壓力小。同時，氧化鋁制造成本費用具有一定的優勢。

 2.項目財務分析

 1)資產負債分析

  從表中得知，該標的公司的2014年資產負債率為73.99%，2015年為65.88%，說明公司舉債幅度較大，積極擴張經營，活力充沛;從總資產變化情況來講，預計2015年較2014年總資產規模變化不大，2015年資產負債率下降，所有者權益較上年增長，說明企業盈利能力有提升。

 2)盈利能力分析

  數據顯示，2014年及2015年前三季度營業凈利率分別為5.36%，11.12%，2015前三季度盈利能力已超2014年全年，公司的獲利能力有較大增強，得到了改善。