被險資舉牌或超級重倉的6家上市銀行的第一大股東都絕非控股股東，甚至不達(dá)“持股超過30%”這一相對控股股東的及格線。

“拼爹”并不僅僅是職場遭遇戰(zhàn)中的“非典型性常規(guī)手段”，在資本市場，如果“無爹可拼”，那么對于上市公司甚至上市銀行來說，自然意味著股權(quán)結(jié)構(gòu)的潛在不確定性。

追溯至2014年年末乃至貫穿2015年全年，險資舉牌上市銀行或坐上上市銀行重要股東位置的實戰(zhàn)案例接連發(fā)生，而被舉牌的上市銀行們也并非無跡可尋。記者注意到，部分上市銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的“先天不足”，或許正是險資土豪的第一塊敲門磚。

此外，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的競合、資本金層面的需求，也促使上市銀行對險資半推半就、欲拒還迎，并沒有爆發(fā)出“寶萬之爭”那樣激烈的沖突。相對而言，險資在股權(quán)合作方面更加可進(jìn)可退;而銀行在業(yè)務(wù)合作方面更加游刃有余。

記者還注意到，3家上市城商行的股權(quán)結(jié)構(gòu)與已經(jīng)被險資搶食的6家股份制銀行類似，其中，南京銀行還曾經(jīng)爆發(fā)過國資與外資的第一大股東之爭;隨著城商行業(yè)務(wù)擴(kuò)張，其被險資相中的潛在可能性也將進(jìn)一步增大。

“無爹可拼”

雖然上市銀行的前十大股東、甚至前二十大股東(前十大股東后面通常還跟著數(shù)十個基金、券商和信托等各類機(jī)構(gòu)股東)都是星光熠熠，但比較有趣的是，記者還注意到，目前被險資舉牌或超級重倉的上市銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)有一個共性，就是“無爹可拼”——相關(guān)銀行的第一大股東都絕非控股股東，甚至不達(dá)“持股超過30%”這一相對控股股東的及格線。

目前，16家上市銀行中，險資主要相中的是股份制商業(yè)銀行。具體來看，8家股份制商業(yè)銀行中，民生銀行與招商銀行都曾經(jīng)被安邦系舉牌;浦發(fā)銀行2015年下半年遭遇了富德生命人壽的多次舉牌;臨近2015年年末，華夏銀行發(fā)布公告稱，德意志銀行及其關(guān)聯(lián)公司擬以協(xié)議方式，轉(zhuǎn)讓華夏銀行21.36億股，約占其總股本的19.99%，及相應(yīng)紅股給予人保財險，轉(zhuǎn)讓價230億元-257億元人民幣。而2015年7月份，中國人保已經(jīng)通過旗下兩家子公司大幅買入興業(yè)銀行，持股比例升至普通股股份總數(shù)的14.06%，直逼興業(yè)銀行第一大股東福建省財政廳的17.86%的持股比例;此外，早在2009年，平安集團(tuán)就已經(jīng)宣布了入主深發(fā)展的計劃，并于2012年成功更名平安銀行。

上述6家銀行(包括險資入主前的深發(fā)展)股權(quán)結(jié)構(gòu)最大的共性就是沒有控股股東，第一大股東的合并持股量大多在10%-20%之間，其中部分銀行第一大股東由于具有國企或地方政府背景，一直以來被視為難以撼動，產(chǎn)業(yè)資本也大多不愿主動發(fā)起股權(quán)爭奪戰(zhàn)。

“從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，即使沒有險資介入，這些銀行也面臨著其他野蠻人并購的風(fēng)險，事實上，部分銀行此前已經(jīng)發(fā)生過股權(quán)爭奪戰(zhàn)，現(xiàn)有第一大股東甚至曾經(jīng)一度丟失了第一的寶座，最終依靠定向增發(fā)重回股東榜首位”，資深并購律師對記者表示，“只是由于銀行股大多股本量巨大，除了資金來源包容性巨大的險資以外，其他類型的資本(例如產(chǎn)業(yè)資金)很難‘一口吃掉個胖子’。”

記者注意到，3家上市城商行的股權(quán)結(jié)構(gòu)與已經(jīng)被險資搶食的6家股份制銀行類似，其中，南京銀行還曾經(jīng)爆發(fā)過國資與外資的第一大股東之爭;隨著城商行業(yè)務(wù)擴(kuò)張，其被險資相中的潛在可能性也將進(jìn)一步增大。

暫時合作有限

值得一提的是，雖然業(yè)界對于險資搶食銀行股權(quán)的動機(jī)有多種猜測，但是除了已經(jīng)絕對控股平安銀行的平安集團(tuán)外，目前其余險資股東并沒有深入介入?yún)⒐缮鲜秀y行的日常經(jīng)營。

以2015年1月份之前已經(jīng)坐上民生銀行第一大股東的安邦為例，民生銀行2016年中報中32次出現(xiàn)“安邦”字樣，但是全部描述都僅與股權(quán)有關(guān)，并未在業(yè)務(wù)層面和管理層層面提及安邦，顯示安邦對于民生銀行的日常經(jīng)營目前并沒有深度發(fā)聲。

當(dāng)然，這種有些極端的局面很可能與民生銀行董事會暫未換屆有關(guān)。民生銀行2015年股東大會鑒于當(dāng)時第七屆董事會董事候選人的醞釀推薦工作尚未完成，同意換屆選舉工作延期，第六屆董事會董事的任期將順延至股東大會選舉產(chǎn)生第七屆董事會止。

從招商銀行的情況看，安邦已經(jīng)成為其重要股東，但是招商銀行與安邦保險集團(tuán)的持續(xù)關(guān)連交易(非授信類)2015年年度上限僅為12億元，截至2015年6月30日，招商銀行與安邦保險集團(tuán)的持續(xù)關(guān)連交易(非授信類)金額為58029萬元(未經(jīng)審計)。這種交易體量與安邦舉牌所花費的數(shù)百億元相比幾乎可以忽略不計。

由于其余的險資增持或舉牌銀行的案例大多發(fā)生在2015年下半年，其在業(yè)務(wù)層面產(chǎn)生的影響目前還并未在已經(jīng)披露的財報中體現(xiàn)，相關(guān)進(jìn)展尚需進(jìn)一步觀察。

可進(jìn)可退

險資對于合作的低調(diào)也被銀行業(yè)人士所證實。

“就是財務(wù)投資”，一位遭遇險資舉牌的股份制銀行有關(guān)人士對記者表示，相應(yīng)險資并未就舉牌與銀行進(jìn)行溝通，只是表示看好該銀行未來的發(fā)展，希望做財務(wù)投資者。

對于大幅買入興業(yè)銀行，中國人保當(dāng)時稱是為了積極維護(hù)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展，優(yōu)化保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，興業(yè)銀行具有長期投資價值。

此外，對于2015年年底接盤華夏銀行，人保財險表示，此次權(quán)益變動完成后，在未來12個月內(nèi)，不會繼續(xù)增持華夏銀行股份。

從上述表態(tài)來看，在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)面臨“資產(chǎn)荒”的背景下，險資買入銀行股的目的，目前更多的應(yīng)該是為了優(yōu)化資產(chǎn)配置以及深入開展綜合金融服務(wù)。

然而，值得一提的是，財務(wù)投資者的初衷在未來并不一定是一成不變的，決定險資未來態(tài)度的還包括：監(jiān)管導(dǎo)向、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供需情況、險資資金成本、交叉金融服務(wù)發(fā)展速度、現(xiàn)有大股東之間的契合度、二級市場估值以及銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)特點等等。總的來看，險資在股權(quán)合作方面更加可進(jìn)可退;而銀行在業(yè)務(wù)合作方面更加游刃有余。

圖片來源：找項目網(wǎng)