2016年6月，圖靈工作室推出《中移動發力光纖寬帶互聯網基建高增長機遇》行業報告，強烈看好光通信、IDC、CDN等互聯網基建行業持續高增長。在全球云計算高速增長、中國三大運營商大規模投入光纖寬帶接入網的推動下，2016年我國光通信行業呈現持續高速增長趨勢。通過對光通信行業景氣度分析，圍繞光纖光纜、光器件、光設備進行了行業深度分析和產業重點企業推薦。

 

　　【光通信行業高度景氣】

 

　　2015年以來全球云計算行業進入了一個高速發展期，云計算增長帶動IDC基礎設施需求的高速增長，IDC內大量使用了10G/40G/100G光模塊為基礎的交換機，IDC間DCI通信從10G/40G的DWDM向著100G為主的DWDM長距離通信發展。

 

　　2015年初，國內三大運營商全力開展4G網絡建設，無論是4G基站側使用的大量的光纖和1G/10G光模塊接入網，傳輸DWDM側大規模使用10G/40G端口，還是4G核心網絡側大量使用10G/40G端口擴容，都促進了光通信的快速發展。2016年，三大運營商加大4G網絡建設的同時，也持續進行2G/3G用戶向4G網絡的遷徙，促進用戶4G流量大幅增長。截至2016年8月底，中移動4G用戶4.67億，中國電信4G用戶1.01億，中國聯通4G用戶0.83億。

 

　　2015年底，中國移動密謀“大連接”戰略，發力光纖寬帶市場，持續大筆投入到光纖光纜、GPON接入網和100GDWDM波分傳輸采購招標，2015-2016年采購規模屢創歷史記錄，大幅超出市場預期。中國移動的強勢進入光纖寬帶市場，推動電信、聯通、鵬博士等寬帶ISP進一步大幅提升用戶的光纖帶寬，進一步確定力光通信行業的高增長的預期。

 

　　全球的云計算/IDC高增長，國內的4G網絡建設和家庭寬帶光纖入戶的推動，共同造就了光通信行業的高速增長。

 

　　(一)全球云計算行業高速發展

 

　　中國信通院《2016年云計算白皮書》分析，全球云計算市場總體平穩增長。2015年以IaaS、PaaS和SaaS為代表的典型云服務市場規模達到522.4億美元，增速20.6%，預計2020年將達到1435.3億美元，年復合增長率達22%。從服務商來看，亞馬遜AWS2015年收入近79億美元，增速超過50%，服務規模超過全球IaaS領域第二到第十五名廠商總和的十倍。

 

　　2016年8月，Gartner發布的全球云計算市場報告顯示，亞馬遜AWS和微軟Azure是遙遙領先的市場領導者。Synergy研究集團二季度報告顯示，亞馬遜AWS市場份額為31%，微軟緊隨其后為11%。

 

　　同樣，由阿里云主導的中國公有云市場也保持著三位數增長的，未來五年，這個市場的規模將達數千億元人民幣。一項由德意志銀行所做的針對中國企業CIO的調查顯示，約65.5%的CIO所在企業使用阿里云作為他們的獨家服務提供商，阿里云國內的業務規模是第二名的10倍。阿里財報顯示，從2015Q2開始，每季度阿里云收入都保持了100%以上的增長規模。

 

　　云計算高速增長，IDC大帶寬需求帶動了光通信的高速增長，IDC內服務器的接入由以前的1000M網線接入逐步規模采用4G/10G光纖接入方案，IDC內交換機上行鏈路也普遍升級到6×100G上行模式，IDC帶動了大量10G/40G/100G光模塊的需求，IDC間DCI通信從10G/40G的DWDM向著100G為主的DWDM長距離通信發展。

 

　　無論美國企業還是中國企業，2015-2016年在IDC領域都保持較高增速。從A股上市公司報表來看，光通信公司在IDC領域保持了非常高的增速水平。光訊科技2015年在IDC領域的增長接近85%-89%;天孚通信2016年中報顯示，海外市場增速高達149%，主要也是IDC需求帶動。

 

　　綜述，云計算帶動了IDC基礎設施需求的高速增長，IDC內大量使用了10G/40G/100G光模塊為基礎的交換機促進了數據光設備/光器件的高速增長，IDC間的DCI通信又促進了DWDM為主的傳輸光設備/光器件的增長。

 

　　(二)三大運營商推動光接入網高速增長

 

　　2015年底，中國移動密謀“大連接”戰略，中移動的大連接戰略是不斷拓展“連接對象”，從而擴展“連接規模”。“大連接”戰略，要做大連接規模，做好連接服務，做強連接應用。而家庭寬帶市場的痛點(高費用、低速率)成為中移動切入市場的機遇。同時，家庭寬帶未來對智能家電的入口價值，是未來重要的管道和基礎設施。這些因素成為中移動2016開始家寬戰略的原因。2016年中報顯示，家庭寬帶給中移動貢獻100多億收入。

 

　　家寬大連接戰略，促使中移動持續大筆投入到接入網，帶動了接入網光纖光纜、GPON的采購需求，同樣帶動了100GDWDM波分傳輸的采購需求。2015-2016年，中移動光纖、接入網采購規模屢創歷史記錄，大幅超出市場預期。中國移動的強勢進入光纖寬帶市場，又推動電信、聯通、鵬博士、廣電等寬帶ISP進一步大幅提升用戶的光纖帶寬，從而推動光通信行業的高增長。

 

　　2015年中移動開展的2015-2016年光纖光纜采購，集采G.652光纖9452萬芯公里，普通光纜8847.5萬芯公里、非骨架式帶狀光纜659.10萬芯公里、骨架式帶狀光纜314.81萬芯公里。其中，2016年的中國移動采購光纖光纜約為1.2萬芯公里，占全球25-30%，是全球光纖光纜高景氣度的主要推動力。近期，中移動開展的2016年11月至2017年5月的光纖光纜采購規模約6000萬芯公里，這與2016年中移動全年1.2萬芯公里光纖采購需求保持一致，可以預計的是光纖光纜行業2017年保持較高增速發展。

 

　　2016年1月初，中國移動公布的2015-2016年GPON設備集采SFU+HGU設備總規模1000萬套，創造力單次GPON終端采購記錄。5月23日,中國移動啟動了2016年GPONHGU設備集采，總規模高達2000萬套,時隔不到5個月時間，又一次創造歷史的GPON設備采購記錄。

 

　　根據中國移動2016年營銷策略可見，2016年新增寬帶客戶以20M以上帶寬為主，主推50M、100M光纖寬帶產品。從中國移動早期GPON設備招標可知，早期GPONOLT上行端口主要為1G上行端口，從中移動2015-2016年GPONOLT招標可以發現，中移動已經為大容量光纖用戶接入做好的準備，OLT上行端口大規模采用10G上行端口。同樣，中國電信在2016年PON設備集采包括10GEPON設備新建OLT端口10萬。由于光纖寬帶提速明顯，10GPON網絡擴容速度加快。

 

　　2016年9月7日，中國聯通宣布聯合中興通訊在青島完成全球首個融合10GPON實驗局。融合10GPON方案可以在不改變現有OLT/ODN，不增加機架等條件下，可升級為10GPON，大幅提升PON接入網帶寬接入能力。

 

　　從華為2016年Q1季報顯示，其保持了2015年Q4以來在100GDWDM端口出貨量高增長的勢頭。華為在1Q16的100GDWDM端口出貨量比其五大競爭對手都高，其他主要競爭對手均出現高增長勢頭。其中，2016年Q1華為的大部分100GDWDM端口都出貨給了中國移動。

 

　　根據公開資料顯示，我國家寬市場還有30%的市場空間，4億家庭的30%估算，中國寬帶至少還有2-3年高速發展期，也就是2018-2019年之前，中國家寬市場能保持位置2位數增長。按中移動家寬用戶每月凈增100萬以上計算，中移動在今年10-12月將會超過中國聯通用戶數，目標到2020年占中國寬帶用戶三分之一，達到1.2-1.3億用戶，是目前用戶數(6500萬)的一倍。

 

　　綜述，光纖寬帶的高速增長，用戶大量使用20M、50M、100M的光纖寬帶產品，促進了PON/10GPON接入網光設備/光器件的高速增長，用戶對互聯網內容的需求促進了IDC/CDN內容建設的高速增長，骨干網的擴容信又促進了DWDM為主的傳輸光設備/光器件的增長。

 

　　【光通信產業深度分析】

 

　　光通信發展歷史上有2個核心的事件，推動光通信產業化發展。

 

　　1. 1960年，美國人梅曼發明紅寶石激光器，獲得高強的、頻率和相位都穩定的相干光——激光，解決了發光問題。

 

　　2. 1966年，高錕指明了通過“原材料的提純制造出適合于長距離通信使用的低損耗光纖”這一發展方向，解決了光纖傳輸損耗問題。

 

　　簡單說，一個是激光器發光，解決了光通信的發光問題;一個是光纖通道，解決了光通信長距離傳輸損耗的問題。圍繞著光通信設備的發光與接收，圍繞著光纖的遠距離低損耗傳輸這兩個核心問題，還有一系列光器件來提升光的傳播效率，使光通信距離更遠、光通信帶寬更大。這些光器件有很多，包括光放大器、光調制器、分合波器、色散補償器、光電檢測器、光隔離器、光耦合器等等。

 

　　從光通信產業看，上市公司產品主要歸類為光纖、光器件、光設備三類。

 

　　光纖用來替代傳統通信的網線、銅纜等，傳統線纜速度的可以做到100M、1000M，光纖速度可以到幾百T甚至更高。光器件就是一些子系統或分立器件，有光模塊(發射接收光信號的)、放大器(信號不好的時候加強光信號)、衰減器(信號太強來弱化信號)等等。光通信設備包括數據設備和傳輸設備，主要都是大廠商華為、中興、烽火等。

 

　　(一)光纖

 

　　光纖完整名稱叫做光導纖維英文名是OPTICFIBER，是用純石英(玻璃)以特別的工藝拉成比頭發還細中間有介質的玻璃管，可以在很短的時間內傳遞巨大數量的信息。光纖可分為單模光纖和多模光纖，多模光纖主要用于短距離通信，長距離通信主要使用單模光纖。

 

　　光纖的特點：傳輸速度快、距離遠、內容多，并且不受電磁干擾、不怕雷電擊，很難在外部竊聽，不導電，在設備之間沒有接地的麻煩等。

 

　　光纖的制造主要工藝步驟：

 

　　1. 光纖預制棒制備;

 

　　2. 光纖拉絲(原材料：預制棒)。

 

　　預制棒經拉絲，被拉成125µm粗細的光纖，并涂上二層樹脂以保護光纖的強度。所以光纖產品比較簡單，有生產預制棒的，有做拉絲的，也有兩個都做的。

 

　　據不完全統計，2016年全球光纖需求4億芯公里，而國內就過半超過2億芯公里。其中，中移動占1.1-1.2億芯公里，電信+聯通不到6000萬芯公里。這里可以看到中移動占了全球25-30%的需求量(發力家庭寬帶市場)，也是今年光纖光纜大漲的原因。根據光纖光纜廠商分析，目前光纖價格價格也從運營商集采的55元開始，散貨已經向著70元前進。

 

　　國內光纖拉絲生產線產能約2.2-2.4億芯公里規模，2016年國內需求為2-2.2億芯公里，按產能看，光纖產能可以滿足國內需求。但是由于光纖預制棒的產能不足(預制棒生產廠商未能預計到市場需求大增，對光纖景氣度持續性存疑，導致未及時擴張產能)，很多光纖生產廠家只有拉絲沒有光纖棒的生產能力，導致這些光纖生產廠商的拉絲生產線閑置。

 

　　目前光纖預制棒的需求1/3靠進口，2/3靠國產，國內光纖預制棒主要廠家康寧、長飛、亨通光電、烽火通信等。2015年，由于商務部反傾銷光纖預制棒，有效期為2年，該禁令對光纖預制棒國內生產企業是非常有利的，可以認為目前生產的預制棒是供不應求。

 

　　前期，市場比較多看好光纖，因為光纖生產企業中報出來都是高增長，顯示出光纖行業景氣度。光纖拉絲工藝流程仍屬于低端制造業，從上述分析可知，光纖行業的核心是光纖預制棒的自產能力，只有具備光纖預制棒產能的公司才具備光纖行業的垂直整合能力，才能不受制于人。

 

　　所以光纖企業重點關注：亨通光電(全球排名第四，2016年中移動集采第一份額，具備大規模預制棒產能)，長飛(全球排名第二，2016年中移動集采第二份額，具備大規模預制棒產能，明年1月預制棒產能增加30%)，菲利華(亞洲光纖光棒生產廠家的主要石英輔材供應商，與亞洲主要光纖光棒生產廠家均建立了長期的戰略合作關系)。

 

　　(二)光器件

 

　　光通信系統由光發射機、光纖光纜、中繼器與光接收機等基本單元組成，光通信主要的過程就是光發射、光纖傳輸、光接收。發射端由光發射機的光源通過調制器將電信號轉變為光信號，光信號注入到光纖中傳輸，接收端由光接收機將光信號還原成電信號。整個光通信環節還包括一些互連與光信號處理器件，如光纖連接器、隔離器、調制器、濾波器、光開關及路由器、分插復用器ADM等。

 

　　光通信器件又稱光器件，分為光有源器件和光無源器件。光有源器件是光通信系統中將電信號轉換成光信號或將光信號轉換成電信號的關鍵器件，是光傳輸系統的心臟;光無源器件是光通信系統中需要消耗一定的能量、具有一定功能而沒有光-電或電-光轉換功能的器件，是光傳輸系統的關節。

 

　　通常講的光模塊，既包含了光發射功能，又包含了光接收功能。光模塊內的器件，按功能可分為光發射器件、光接收器件;按結構可分為TO器件(TOSA，ROSA，BOSA)、DIP(或Butterfly)器件、表面貼裝(surfacemount)器件。

 

　　光器件常見的封裝類型OSA(Opticalsub-assembly)，OSA基本作用是光路的耦合與固定。其中，發射光組件TOSA(Transmitter OSA)將TO產生的激光耦合進入光纖傳輸，接收光組件ROSA(Receiver OSA)負責探測接收從光纖發送過來的光信號。單纖雙向光組件BOSA(Bi-DiOSA)是將TOSA和ROSA兩者的功能結合成一體的光器件。

 

　　TOSA封裝構件包括：LDTO-Can、封焊管體、陶瓷插芯、陶瓷套管、適配器、調節環;ROSA封裝構件主要有塑封結構和金屬結構，包括：PDTO-Can、塑封適配器、封焊管體、金屬適配器、閉口套筒。

 

　　BOSA封裝構件包括：LDTO-Can、PDTO-Can、LD封焊管體、PD陶瓷壓配管體、方形外套、插針適配器、45度膜片(發射光透射，接收光反射)、0度膜片(透射45度膜片反射過來的接收光)。

 

　　BOSA既集成了光發射和光接收的功能。發射管芯也就是我們所說的光源(LD),接收芯管包含光器件另一個核心光探測(PD)。目前由于光芯片全部依賴進口，國內光器件廠商只有光訊科技具備光芯片研究和大規模生產能力，而其他光模塊廠商主要進行光模塊組裝，光芯片依賴進口，導致制造成本居高不下，毛利率較低。可見，光芯片在光器件中的重要性。

 

　　LD(Laserdiode)用于光源發射光信號，包括以下幾種常見的：法布里-珀羅激光二極管(F-P: Fabry Perot)、分布反饋激光二極管(DFB: Distributed Feedback)、垂直腔面激光二極管(VCSEL: Vertical Cavity Surface Emitting)。

 

　　PD用于探測接收光信號并轉變為電信號，主要包括兩種：PIN(Positive-Intrinsic-Negative)和雪崩二極管管芯APD(Avalanche Photo Detector)。

 

　　光隔離器(Isolator)，是一種只允許單向光通過的無源光器件，其工作原理是基于法拉第旋轉的非互易性，通過光纖回波反射的光能夠被光隔離器很好的隔離。

 

　　光適配器(Receptacle)用于光纖與OSA器件的連接，LD需要通過Receptacle將光信號輸入到光纖，光纖的光信號通過Receptacle被PD接收。

 

　　透鏡用于將激光器LD發出的發散光耦合到光纖中，分為小球透鏡、大球透鏡、非球面透鏡。非球面透鏡制造工藝包括精密玻璃模壓成型、精密拋光成型、混合成型、注塑成型。

 

　　通過以上光器件的功能描述，將陶瓷套管、陶瓷插芯、金屬件等組裝成無源的光適配器，將光適配器與有源的LDTO焊接成TOSA模塊(ROSA類似)，將TOSA、ROSA和PCBA最終封裝成光模塊。

 

　　光通信設備成本里面光模塊占了60-80%，光器件占光模塊成本的60-80%，光芯片又占了光器件成本的60%，因此，光器件板塊我們重點關注光迅科技(國內唯一具備規模化生產光芯片的垂直一體化光器件制造商，2017年具備10G光芯片量產能力)，天孚通信(國內無源光器件龍頭企業，具備OSA封裝能力，OSA內無源光器件一體化垂直整合，包括光收發接口組件、陶瓷套管、光纖適配器、Barrel LENS透鏡)，中際裝備(收購蘇州旭創100%股權，蘇州旭創為光模塊龍頭公司，為Google等國外互聯網巨頭IDC定制生產光模塊)。

 

　　(三)光通信設備

 

　　國內光設備廠商，主要是華為、中興通訊、烽火通信。

 

　　光通信設備主要包括數通設備(路由器、交換機)、傳輸設備(DWDM)、接入網PON設備(GPON、EPON的OLT、ONU)。

 

　　從中移動和中國電信2015年大規模數通設備采購可知，華為占據半壁江山，華為數通設備已經大規模替代思科在中國數通市場的霸主地位。從中移動GPON設備采購可知，烽火通信從2015年開始，在PON設備采購發力，搶占了中興通訊不少份額，成為第二名;2016年開始，在中移動集團GPON采購份額，烽火通信已略超華為，占據接入PON設備份額第一名。

 

　　光通信設備，我們重點關注烽火通信(大股東是國內光通信產業龍頭烽火集團，具備光纖、光器件、光設備一體化整合能力)，長江通信(大股東是國內光通信產業龍頭烽火集團，持有長飛港股18%份額，與烽火通信同業競爭，具有資產重組預期)。

 

　　【光通信行業重點公司】

 

　　(一)光纖光纜板塊重點關注

 

　　1. 亨通光電，全球排名第四，2016年中移動集采第一份額，具備大規模預制棒產能。

 

　　2. 長飛，全球排名第二，2016年中移動集采第二份額，具備大規模預制棒產能，明年1月預制棒產能增加30%)。

 

　　3. 菲利華，亞洲光纖光棒生產廠家的主要石英輔材供應商，與亞洲主要光纖光棒生產廠家均建立了長期的戰略合作關系。

 

　　(二)光器件板塊重點關注

 

　　1. 光迅科技，國內唯一具備規模化生產光芯片的垂直一體化光器件制造商，2017年具備10G光芯片量產能力。

 

　　2. 天孚通信，國內無源光器件龍頭企業，具備OSA封裝能力，OSA內無源光器件一體化垂直整合，包括光收發接口組件、陶瓷套管、光纖適配器、Barrel LENS透鏡。

 

　　3. 中際裝備，收購蘇州旭創100%股權，蘇州旭創為光模塊龍頭公司，為Google等國外互聯網巨頭IDC定制生產光模塊。

 

　　(三)光通信設備板塊重點關注

 

　　1. 烽火通信，大股東是國內光通信產業龍頭烽火集團，具備光纖、光器件、光設備一體化整合能力。

 

　　2. 長江通信，大股東是國內光通信產業龍頭烽火集團，持有長飛港股18%股份，與烽火通信同業競爭，具有資產重組預期。

圖片來源：找項目網