燃氣售氣量下降和應收賬款計提減值撥備拖累經(jīng)營業(yè)績。2015年公司營業(yè)收入為人民幣(下同)42.24億元，同比下降18%;股東應占利潤1.68億元，同比下降49.8%;每股盈利4.53分，去年同期為9.11分;派發(fā)末期股息每股1.5分。公司2015年經(jīng)營業(yè)績大幅下滑，主要受燃氣板塊零售工業(yè)氣量大幅下降和燃氣應收賬款計提減值撥備所致。公司業(yè)績符合我們之前的跟蹤報告業(yè)績預測(預測營收44.05億元，凈利潤1.63億，EPS4.44分)。

　　2016年計劃新增風電裝機400-500MW。2015年公司新增風電控股裝機396.8MW，累計控股裝機容量391.3MW。公司還投產(chǎn)光伏并網(wǎng)發(fā)電16MW，累計運營31MW光伏發(fā)電項目。2015年公司核準722.5MW風電項目，累計核準儲備容量1，595.4MW。截止2015年底，公司在建裝機容量總計704.9MW，預計2016年公司新增裝機400-500MW規(guī)模，依舊維持較高的風電裝機增速，風電業(yè)務依舊是提振公司整體業(yè)績增長的核心業(yè)務板塊。

　　投資建議：綜合考慮公司的壞賬撥備、天然氣業(yè)務放緩以及風電新增風電裝機增速，根據(jù)最新的財務模型，我們預測公司在2016-2018年EPS分別為7.23、10.23和13.06分。我們給予公司未來12個月內(nèi)目標價至1.23港元，目標價約相當于2016-2018年PE為13.6、10.0、7.7倍，目標價較現(xiàn)價0.94港元約有30.9%的空間，當前公司PB較低，僅為約0.4倍，維持對其“買入”的投資評級。

圖片來源：找項目網(wǎng)