信貸數據一路放大，但實體經濟持續(xù)低迷，兩組數據的矛盾顯示，高速發(fā)展的信貸資金轉入實體經濟的效率并不高。錢哪去了？本報記者調查發(fā)現，民營企業(yè)的貸款普遍減少，國有企業(yè)貸款普遍仍然保持增長。業(yè)內人士指出，銀行貸款正在輾轉流向信托、銀行理財產品、甚至股市和民間集資市場，而實際投入生產的有效率并不高。
　　文、記者陳海玲
　　現象：實體經濟與貨幣信貸數據差距再度擴大
　　中國4月實體經濟數據與貨幣信貸數據之間的差距再度擴大。數據顯示，4月新增貸款為7929億元，高于市場預期，同時，社會融資總量達到了17.75萬億元，也顯著高于市場預期。而廣義貨幣M2的增速則達到了16.1%，高于上月0.4個百分點，同時也明顯高于今年13%的目標增速。
　　市場普遍預計， 4月開始已經有去庫存的跡象，但是力度比去年弱，二季度GDP同比增速可能在7.7%~7.8%附近。
　　對此，澳新銀行大中華區(qū)首席經濟學家劉利剛認為：從這些數據來看，貨幣和信貸支持力度的加大，并沒有轉化為經濟的成長，從另一個角度來看，信貸政策的過度寬松反而會加劇中國的產能過剩問題。
　　值得注意的是，4月份，企業(yè)中長期貸款仍舊不足，繼續(xù)驗證了實體經濟面臨的巨大壓力，而且出口低迷的情形下，微觀企業(yè)動力仍舊不足。
　　瑞穗證券董事總經理、首席經濟學家沈建光表示：“由于國內流動性大量釋放再創(chuàng)新高但卻未帶動實體經濟復蘇，部分企業(yè)借新債還舊債的壓力較大，且成本較高。”
　　本報記者調查到：民企實際上今年減少貸款，因為市場大環(huán)境復蘇疲軟，市場需求并未明朗，企業(yè)多在節(jié)約成本上下工夫，不敢輕易增加貸款等成本。
　　調查：
　　民企貸款減少 國企增加
　　上市公司廣州中海達衛(wèi)星導航技術股份公司副總裁何金成表示：中小企業(yè)的急需貸款時，卻常常貸不到款。上市后能夠募集到資金，也就不需要貸款了。
　　和民企貸款減少不同的是，國有企業(yè)增加貸款的個案不少。其中，國有控股上市公司韶能集團下屬子公司廣東綠洲紙模包裝制品有限公司2012年的貸款規(guī)模是2000多萬元。
　　而對于資金流向，不愿透露姓名的某商業(yè)銀行一位有關負責人說：“原則上，企業(yè)的貸款用途必須是按合同規(guī)定進行，但是通常銀行只能監(jiān)控到資金的首次流動，也即資金按計劃進入某個項目指定賬目上，如果流動到別處，我們一般不得而知了。”
　　資金使用率僅兩成
　　實際上由于市場的投資機會少，2009年以來就連募集資金的實際有效使用率也不到兩成。在過去的一年中，先后有150家公司以IPO的方式登陸A股市場，首發(fā)實際募集資金共計927億元，為2009年IPO重啟以來的最低值。從公告看，上述公司計劃投入募集資金總額為816億元，而去年實際只投入了175億元，占比僅有兩成左右。
　　貸款去向：
　　信托、理財、民間集資、股市
　　此種情況與銀行貸款的去向非常相似。金融界資深人士思知咨詢公司合伙人祁漢群博士介紹，銀行貸款的實際去向很可能就在信托、理財、民間集資甚至股市。分析信托產品的規(guī)模和結果變化，可以判斷出資金的流向。根據Wind資訊的信托產品成立日統計，自2013年4月1日至2013年4月30日，60家信托公司共成立信托產品370只，較去年同期上漲49.19%；產品投向方面，地產信托的平均預期收益率最高，約9.17%；基礎設施類第二，為8.8%；工商企業(yè)類第三，約8.6%，也都在整體平均水平之上。
　　信托公司另一項突飛猛進的業(yè)務是證券投資信托。去年三季度信托公司證券賬戶在“停產”三年有余后終于得到解禁，由于此前證券投資信托只能使用存量賬戶進行投資，其發(fā)展動力不足，隨著新賬戶的解禁，證券投資信托“奮起追趕”。按照投向劃分，今年一季度末，資金信托中證券投資類信托(股票+基金+債權)余額達到了9096.81億元，同比增加了97.91%環(huán)比增加了12.79%，超越了同期房地產信托的規(guī)模。
　　出路：調整結構
　　“政策已經沒什么放松空間了，信貸現在已經夠放松了，但問題是不能拉動經濟增長，如何拉動經濟增長還是結構性問題，為何除了房地產沒有什么產業(yè)在增長。”法興銀行中國經濟師姚煒稱：“從短期周期性政策沒有什么可做的了，確實要加快改革了。”
　　4月信貸高增長同時經濟并沒有明顯回暖，無疑表明倚靠信貸來刺激經濟的邊際效應在進一步減弱。交通銀行唐建偉認為：“財政和貨幣政策對經濟的支撐一直在比較寬松的環(huán)境，加上目前基本面略有改善，因此現在沒有必要在政策方面再加力，還是要以調結構為主。”
　　監(jiān)管層：將嚴查
　　廣東省銀監(jiān)局有關負責人昨天在接受本報記者采訪時透露，正在嚴查貸款去向。
　　實際上中國監(jiān)管機構曾在2009年7月下令各銀行確保空前數量的新貸款流向實體經濟，而非股市或房地產市場。新政策要求各銀行監(jiān)督貸款去向。當時中國各銀行在上半年對基本的放貸準則視而不見，爭先恐后的發(fā)放了7.37萬億元人民幣(合1.079萬億美元)新貸款，達到去年同期放貸量的兩倍以上。而往年15%上下的貸款總量增長率，支撐了10%以上的國內生產總值(GDP)增長率。

圖片來源：找項目網