2月18日，證監(jiān)會發(fā)布了《資產管理機構開展公募證券投資基金管理業(yè)務暫行規(guī)定》，首次對股權投資管理機構、創(chuàng)業(yè)投資管理機構等其他資產管理機構開放公開募集證券投資基金管理業(yè)務，這被業(yè)內認為是監(jiān)管層為A股市場再辟“活水”的政策。然而，似乎這一汪活水流向公募市場的意愿并不強烈。多位PE界人士在“融資中國2013資本年會”上表示，出于運作模式、面向客戶、收費方式、甚至投資理念的多方面區(qū)別，并無意涉足公募領域。

　無意大舉涉足公募

根據《暫行規(guī)定》，私募證券基金管理機構實繳資本或者實際繳付出資不低于1000萬元，最近3年證券資產管理規(guī)模年均不低于20億元，且為基金業(yè)協(xié)會會員即可申請開展公開募集證券投資基金管理業(yè)務。如此門檻，令一些業(yè)內人士認為將攔住一批中小型私募基金，然而，對于大型私募來說，踏入公募之門的限制則恐怕是自身意愿方面。

韜睿惠悅資訊總監(jiān)甄曉蕾也認為，目前私募所服務的高凈值客戶大多希望金融機構為其提供專業(yè)性的投資建議，并自主完成資源配置，從這一角度來說，長期專注于一級市場的私募機構延伸至公募領域，恐怕難以獲得傳統(tǒng)客戶的認同。

另外，包括北京科技風險投資股份有限公司、九鼎投資等多家知名私募機構均表示，涉足公募領域最多會體現在一些短期投資方面，并無意大舉邁進。

以史為鑒，PE與公募領域的對接似乎有著先天的不匹配。納斯達克股票市場股份有限公司中國區(qū)首席代表鄭華一力介紹道，以美國PE、公募基金的發(fā)展模式來看，雖然也沒有對兩者的經營范圍作出限制，但從發(fā)展來看，兩者混業(yè)的個案并不多，PE最終的發(fā)展方向仍然與其自身的“基因”有關。

　LP資源再開發(fā)

私募大佬默契地“冷”對公募，與LP的訴求有著直接的關系。中科招商投資集團董事長單祥雙將2012年稱為PE行業(yè)“大調整、大蕭條”的一年，在PE全行業(yè)洗牌的同時，LP的構成也正在發(fā)生變化。有業(yè)內人士稱，機構LP無論從數量還是占比都在明顯提升。更為關鍵的是，機構LP能夠為私募基金提供資金支持的同時，也開始扮演起退出通道的角色。

中信并購基金董事總經理劉暉透露，中信100億元并購基金的LP主要構成者之一正是產業(yè)領域的龍頭企業(yè)。如此架構設計，一方面幫助LP進行資產管理獲得合理回報，另一方面也幫助其進行產業(yè)并購，同時也為并購基金的退出打下基礎。如此操作者早有先例，硅谷天堂就與大康牧業(yè)、合眾思壯等多家公司搭建了具有相當行業(yè)并購針對性的并購基金。

有業(yè)內人士稱，由于機構LP對于風險的承受力，回報訴求，甚至與私募機構合作的出發(fā)點都與普通的高凈值個人客戶有著很大的不同，與公募基金所面向的投資人的不同就更大了，未來如何對LP資源進行有效二次開發(fā)恐怕將拉開金融機構間的差距。

圖片來源：找項目網