超過8億的收購案以及此后四個漲停板，掌趣科技(300315，收盤價35.16元)吸引了上百名機構投資者的關注。包括中信建投、國信證券、中銀國際、海通證券、光大證券、申銀萬國、國金證券等在內的百名機構投資者2月27日紛紛對掌趣科技進行調研。

在停牌一個月之后，掌趣科技宣布以8.1億元對價并購業內知名的頁游研發商動網先鋒100%股權，后者在2012年的凈利潤為5708萬。動網先鋒與掌趣科技之間簽訂了對賭協議，前者承諾2013年實現凈利潤7485萬元。

一名參與調研的券商研究員表示，“除了此次收購之外，我們還比較關注公司的手機業務轉型問題。我們認為2013年手游市場很可能迎來重量級平臺，現在來看已經有新產品爆棚的架勢，而且單個產品的盈利開始向千萬元級別轉型。目前整個行業面臨功能機游戲趨勢性下滑局面，相關企業須盡快實現轉型。”

　百家機構投資者調研/

2月5日，掌趣科技宣布以8.1億元的對價收購動網先鋒100%股權，并簽署了相對苛刻的對賭協議，約定動網先鋒股東承諾2013～2015年的凈利潤分別不低于7485萬元、9343萬元、11237萬元，若完不成，動網先鋒股東需補償未完成凈利潤，還需要按照利潤差額占2013～2015年利潤的比例退回收購金額。

上述收購方案面世后，多家機構“唱多”掌趣科技，公司股價也連續迎來4個漲停板，其中三個為“一”字板漲停。2月27日，掌趣科技迎來了百名機構投資者的集體調研。其中除了多名大型基金人士之外，還包括中信建投、國信證券、中銀國際、海通證券、光大證券、申銀萬國、國金證券、東興證券、湘財證券等券商人士。

據姚文彬介紹，“公司上市后不久，于去年7月與動網先鋒進行了溝通，我們認為動網先鋒與公司可以在業務、產品以及發行渠道上取得協同效應。”對于市場擔憂8.1億的估值可能過高，姚文彬解釋道，“由于并表時間是從2013年開始，我們的估值也應該以2013年作為基數。”如果根據2013年動網先鋒保證至少7400萬的利潤計算，此次收購的市盈率為10.8倍，遠低于此前浙報傳媒(600633，收盤價16.13元)收購上海浩方與邊鋒游戲十多倍的市盈率。

雖然機構唱多，但是掌趣科技在公告中也表示，“網頁游戲的生命周期大多在二至四年左右，動網先鋒需不斷推出受玩家喜愛的、重量級的網頁游戲產品，以保證其營收規模的穩定增長，未來如果動網先鋒不能保持一定規模的在研產品儲備和穩定的游戲產品推出節奏，則動網先鋒的收入規模和盈利規模存在低于預期的風險。”

掌趣科技還提示，動網先鋒未來的盈利預期最終能否實現，將取決于網頁游戲行業發展趨勢的變化和動網先鋒管理層的經營管理能力。

　　手機游戲業務面臨轉型/

中銀國際研究員馮雪認為，此次收購的一大亮點在于動網先鋒目前已是騰訊開放平臺里前三大游戲合作伙伴，同時現有的若干款月收入千萬元級別的游戲將保障騰訊向動網先鋒給予資源傾斜。

動網先鋒CEO宋海波向《每日經濟新聞》記者介紹，2013年公司重頭游戲之一《戰龍三國》目前單月充值額已超過千萬元，這款游戲的凈利潤為游戲總充值額的10%～15%；此外公司還拿下了 《西游·降魔篇》的頁游和手游的開發權，這款產品的網頁游戲的目標預期也為月入千萬級別。

宋海波還透露，動網先鋒與騰訊平臺合作時有較強的議價權，“3000萬以內的游戲收入分成可達30%。”

值得注意的是，一名參加掌趣科技調研的券商研究員向記者表示，多名機構投資者更為關注的是掌趣科技的網游業務轉型。“手機游戲行業面臨功能機游戲趨勢性下滑局面，須盡快實現轉型，移動智能游戲在2013年將迎來爆發期。我們判斷公司接下來考慮并購的方向將在移動智能游戲領域。”

掌趣科技董事長姚文彬透露，公司已加大了在智能手機游戲上的研發和部署，目前已有10個項目組，在今年2～4月將陸續推出自主研發的手游產品，3月份主推《石器時代》。“希望該款游戲能成為重量級游戲之一。”

除此之外，掌趣科技今年確定代理的有包括單機在內的8款游戲。渠道拓展方面，除三星、蘋果、諾基亞外資及國內智能手機廠商外，公司還將與騰訊、中移動、UC、各類安卓應用平臺加強溝通和合作。

圖片來源：找項目網