只要相關(guān)機構(gòu)管理的產(chǎn)品中投資公開發(fā)行的股份有限公司股票、債券、基金份額以及證監(jiān)會規(guī)定的其他證券及其衍生品種的規(guī)模累計在1億元以上，就應(yīng)當進行登記

“我們需要一個強大的財富管理行業(yè)。”中國基金業(yè)協(xié)會掛牌成立時證監(jiān)會主席郭樹清對協(xié)會提出的要求，在2月20日公布的《私募證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》（下稱《意見稿》）中得到體現(xiàn)。

《意見稿》亮點頗多，其中“證券資產(chǎn)管理規(guī)模累計超過1億元的機構(gòu)應(yīng)當?shù)交饦I(yè)協(xié)會登記”引發(fā)關(guān)注，包括私募、PE、VC等機構(gòu)被“一網(wǎng)打盡”。值得注意的是，“合格投資者投資于單只私募基金的金額不得低于100萬元”等投資標準也被寫進了意見稿。

業(yè)內(nèi)人士表示，從這份意見稿可看出監(jiān)管層將私募納入管理的決心，一旦《意見稿》成行，私募將不再“野蠻生長”。

　　億元投資軍納入管理

“希望協(xié)會從成立開始，就能跳出基金業(yè)的圈子，牢牢把握財富管理行業(yè)的發(fā)展大趨勢。”2012年6月7日郭樹清對中國基金業(yè)協(xié)會的寄語在《意見稿》中得到充分體現(xiàn)。

特別是在基金管理人登記管理上，《意見稿》要求證券資產(chǎn)管理規(guī)模超過1億元的機構(gòu)應(yīng)當?shù)交饦I(yè)協(xié)會登記。此類機構(gòu)不僅包括私募，還包括PE、VC等機構(gòu)。只要其管理的產(chǎn)品中投資公開發(fā)行的股份有限公司股票、債券、基金份額以及證監(jiān)會規(guī)定的其他證券及其衍生品種的規(guī)模累計在1億元以上，就應(yīng)當進行登記。

對超億元投資機構(gòu)，提出具體監(jiān)管要求：須滿足實繳資本在1000萬元以上、最近三年沒有違法違規(guī)行為記錄、有兩名持牌負責人和一名合規(guī)風控負責人等條件。“兩名持牌負責人”意味著私募可能需經(jīng)過資格考核才能獲取相關(guān)牌照，意味著更嚴格的監(jiān)管。

此外，《意見稿》對私募管理人的登記條件、合格投資者標準、基金宣傳推介、基金備案、從業(yè)人員管理等法律明確要求的事項進行了規(guī)定和細化。對基金份額持有人利益優(yōu)先、防范內(nèi)幕交易和利益輸送、嚴禁侵占、挪用基金財產(chǎn)、欺詐客戶以及“老鼠倉”行為等基金管理人及其從業(yè)人員應(yīng)當遵守的底線規(guī)范作了規(guī)定。

值得注意的是，對于合格投資者方面，《意見稿》同樣作出規(guī)定：自然人需符合個人或家庭金融資產(chǎn)合計不低于200萬元、最近3年個人年均收入不低于20萬元、最近3年家庭年均收入不低于30萬元三項條件中的任一條件；合格投資者投資于單只私募基金的金額不得低于100萬元。

“這對于保護投資者利益，減少不必要的糾紛有一定作用。”有私募基金人士對《國際金融報》記者表示，不過，這個規(guī)定增加了客戶確認的一個過程，也增加了一個流程。硬性規(guī)定這么一個條件，是否越界了？畢竟投資者如何選擇是投資者的自由。

　　監(jiān)管有效性待觀察

不難看出，《意見稿》露出將私募納入規(guī)范管理名錄的“野心”。不過，相關(guān)專家表示，《意見稿》能否起到相應(yīng)作用還有待觀察。

萬博資產(chǎn)管理有限公司副總裁馬永諳[微博]昨日在接受《國際金融報》記者采訪時表示，《意見稿》的出臺對于私募行業(yè)是利好。它規(guī)范了私募基金的發(fā)展，確定了私募基金的法律地位，監(jiān)管層也打算將私募從草根變成陽光私募，提升私募行業(yè)的形象、檔次和地位，這首先是一件大好事。

好買基金表示，給予私募“合法”的身份，從信息披露、證券報備等多渠道加強對私募的監(jiān)管，將有利于樹立行業(yè)公信力，使行業(yè)能更規(guī)范健康地發(fā)展。對于目前掣肘私募的一些難題，例如信托股票賬號限制的放開，股指期貨、商品期貨等衍生工具投資限制的徹底放開，有了解決的可能。

不過，馬永諳同樣有自己的擔憂。首先，《意見稿》要求私募基金公司注冊登記，并規(guī)定了相應(yīng)的門檻，這有可能會將一些正處于起步期或是成長期的公司擋在門外。有很多小公司，如果沒有“好爹”可能就無法從事這個業(yè)務(wù)，小公司從小長大的機會沒有了。

其次，在渠道方面可能也有一定的影響。目前私募基金的大客戶小客戶混雜在一起，并沒有太多的區(qū)分，而當前也缺乏有效渠道把這些客戶從現(xiàn)有體系分離出來，這樣可能會影響很多小客戶。

上海某家小型私募基金負責人則擔心另外一個問題。“對于從業(yè)人員從業(yè)行為的規(guī)范，要求從業(yè)人員有從業(yè)資格是否有點操之過急？”該負責人問。

上述負責人進一步表示，此前私募行業(yè)的成長并沒有太多的扶持，而此次《意見稿》對于私募基金有著諸多詳細的規(guī)定，有點拔苗助長。

值得注意的是，《意見稿》中第二十條規(guī)定基金管理人、基金銷售機構(gòu)不得使用報刊、電臺、電視臺、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體形式或者講座、報告會、分析會等方式向不特定對象宣傳推介基金。

“這對私募而言未免嚴苛，這不僅對中小私募基金是一個挑戰(zhàn)，即便是較大較為成型的私募來說，都是一個不小的挑戰(zhàn)。渠道一旦受限，私募基金的發(fā)展也會受到一定的限制。”深圳某家私募基金負責人直言不諱地對《國際金融報》記者表示。

延伸閱讀

2012，公募勝私募

數(shù)據(jù)顯示，2012年，滬深300指數(shù)漲幅達7.55%，上證指數(shù)也有3.17%漲幅。據(jù)海通證券研究所基金研究中心統(tǒng)計，公募股票基金平均收益率為5.66%，略勝上證指數(shù)而不及滬深300；不過已經(jīng)勝過同樣投資A股的非結(jié)構(gòu)化陽光私募，該類型產(chǎn)品平均收益率只有3.11%，完全跑輸大盤。

圖片來源：找項目網(wǎng)